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电力设备新能源行业2020年三季报业绩前瞻:新能源发电业绩高增,新能车反转趋势确立

时间:20-10-16 10:13    来源:格隆汇

​机构:申万宏源

评级:看好

电新行业20Q1-Q3整体同比增长37.61%。我们预计112个重点公司20Q1-Q3总体净利润为610.19亿元,较去年同期的443.41亿元增长37.61%。电新行业20Q1-Q3增速同比提升27个百分点,我们认为原因主要是国内电网投资持续提升、全球新能源装机需求持续提升以及国内新能源汽车市场恢复增长,带动产业链相关公司快速发展。

新能源发电板块,行业整体净利润同比增长52.00%。新能源发电板块重点公司50个,20Q1-Q3总体净利润299.66亿元,较去年同期的197.14亿元增长52.00%,主要受益于:(1)全球光伏装机需求的持续回暖以及我国风电抢装潮的延续;(2)产业竞争格局优化推动行业整体盈利能力提升。

电力设备板块,行业整体净利润同比增长43.26%。电力设备板块重点公司34个,20Q1-Q3总体净利润为162.24亿元,较去年同期的113.25亿元增长43.26%,主要由于新基建推动下,电网投资额持续提升,两网在特高压、数字新基建和充电桩等领域重点发力,产业链相关企业直接受益。

新能源汽车板块,行业整体净利润同比增长4.10%。新能源汽车板块重点公司23个,20Q1-Q3总体净利润129.95亿元,较去年同期的124.83亿元增长4.10%,新能源汽车增速同比由负转正,主要受益于国内新能源汽车市场持续恢复以及国内产业链配套企业加速“出海”。

工控自动化板块,行业整体净利润同比增长124.02%。工控自动化板块重点公司5个,20Q1-Q3总体净利润为18.34亿元,较去年同期的8.19亿元增长124.02%,主要由于今年以来外资品牌内地业务的开拓受地域限制,本土工控企业积极推动国产化替代。

我们预计电力设备新能源行业重点公司2020年前三季度业绩情况如下:

20Q1-Q3业绩同比增长超过60%的公司预计有38个:天赐材料(483%)、大金重工(175%)、锦浪科技(160%)、金雷股份(144%)、固德威(139%)、比亚迪(122%)、东方电缆(110%)、天合光能(109%)、日月股份(100%)、双一科技(90%)、通裕重工(90%)、隆基股份(84%)、晶澳科技(80%)、迈为股份(70%)、汇川技术(300124)(70%)、明阳智能(65%)等。

20Q1-Q3业绩同比增长0%-60%的公司预计有40个:新宙邦(60%)、南都电源(55%)、中材科技(51%)、天顺风能(50%)、通威股份(50%)、福莱特(50%)、阳光电源(45%)、福斯特(40%)、林洋能源(30%)、捷佳伟创(30%)、金风科技(25%)、当升科技(25%)、国电南瑞(20%)、中环股份(20%)等。

投资建议:建议积极配置新能源发电、新能源汽车和“新基建”板块。(1)新能源发电板块短期与中长期需求持续向好、国内“十四五”装机规划或超预期,板块估值整体处于低位。继续推荐中环股份、通威股份、隆基股份、晶澳科技、福莱特、福斯特、信义光能、迈为股份、捷佳伟创、山煤国际、东方电缆、日月股份、金雷股份、金风科技、天顺风能、中材科技等。(2)全球电动化加速,新能源汽车板块打开成长空间,配套产业链加速“出海”,继续推荐宁德时代、璞泰来、格林美、恩捷股份、新宙邦、宏发股份、欣旺达、亿纬锂能、当升科技、三花智控;推荐布局上游资源优质公司(华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业)。(3)新基建下,受益特高压、充电桩、通信信息等多领域发力,电力设备板块估值有望提升,继续推荐平高电气、国电南瑞、许继电气、特变电工、国网信通、涪陵电力等。

风险提示:海外电动化进展不达预期;全球光伏装机需求不达预期。