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电力设备新能源行业第33周周报:新能源汽车7月销量出炉,关注多晶硅价格上涨

发布时间:2017-08-13    研究机构:中泰证券

新能源汽车:7月份新能源汽车产销5.9、5.6万辆,同比高增长,环比小幅下滑。乘用车同比环比均实现增长,环比增速有所下降,增量主要由A级车和插混贡献。商用车同比高增长但环比下滑,下滑主要在纯电动车型。我们判断新能源乘用车在微型车仍具较大增长动力,中大型车型以及插混车型也在爆款车型推动下开始发力,后续有望完成全年50万辆的销售目标。商用车整体销量虽仍略低于预期,但物流车是电池降价后的最大受益者,经济性愈发凸显后,巨大市场空间将开始释放;客车则将在下半年地方补贴落实、地方性招标等推动下实现快速放量。 本周动力电池市场继续保持良好势头,各环节出货较好。在国外钴报价上涨后,本周国内钴市场开始上扬,“钴盐-前驱体-三元”环节均出现不同程度上涨,电钴价格也高位稳中有升,询盘也开始活跃;硫酸镍报价也在本周有所上涨,市场成交好。碳酸锂市场则继续偏紧,近期有部分厂家检修预期,价格有望继续保持高景气。中游电池环节,动力订单较好且询盘增加,小型市场则仍处淡季;材料环节,溶剂DMC在需求旺盛和环保压力下价格上调,负极在成本继续上升下迎来上涨。

新能源汽车板块经历前期大行情后,本周小幅回调,市场开始出现分歧。我们对行业后续发展仍坚定看好,但短期内需密切关注政策及销量数据带来的市场情绪波动。目前板块个股估值基本还在30倍及以上,我们认为当前时间要更为注重优质个股的长期“大逻辑”,并关注量价齐升及触底反弹环节(锂、钴、硫酸镍、溶剂,6F&电解液)以及各细分环节龙头。我们重点推荐:天赐材料、格林美、杉杉股份、先导智能、天齐锂业、赣锋锂业、三花智控、亿纬锂能、赢合科技、国轩高科。

新能源发电:(1)光伏:尽管某一生产出问题的龙头多晶硅企业已恢复正常生产,但由于下游需求的旺盛,同时厂家传统技术检修仍在进行中,目前国内多晶硅仍然处于缺货中,从而也进一步推动了国内多晶硅的上涨。本周多晶硅价格继续攀升,市场一级免洗料主流价格已达到138-142元/公斤,高位价格已经站至145元/公斤以上。进口料的价格也随势而涨,国内部分贸易商因目前进口料价格过高而不敢囤货。随着多晶硅企业的陆续检修,国内多晶硅供不应求的局面难以短时间内得到缓解,预计未来一段时间多晶硅价格将继续保持坚挺。另一方面,下游硅片、电池片和组件的价格整体稳中趋强。但长期看,虽然光伏需求依旧坚挺,但在产能逐步释放以及平价上网的要求下,产业链价格不具备持续上涨的基础。重点推荐林洋能源(中东部分布式龙头)、隆基股份(全球单晶龙头)和阳光电源(光伏逆变器龙头)。(2)风电:2017年上半年风电新增并网容量6.01GW,累计并网容量达154GW,受红六省、天气异常等因素影响,上半年风电装机容量同比降低22.35%。但进入下半年以后,风电装机将进入传统的旺季,加上目前风电新增装机由三北地区向中东部转移,三北“红六省”禁装的影响将有所抵消,同时国内动力煤价格上扬,电力企业投资风电的热情有望提升,因此今年全年风电装机可能和去年持平。此外上半年全国弃风率14%,较去年同比降低7个百分点,在煤价高企、政策多管齐下的背景下,弃风限电改善有望成全年主题。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技(风机龙头)。(3)核电:中核海上核动力即将成立,符合国家建设海洋强国和一带一路重要战略,三门装料进入倒计时,关注AP1000首堆里程碑节点。中国核电公告将与浙能电力、上海国盛、江南造船、上海电气拟共同出资设立中核海洋核动力发展有限公司。新公司经营范围将涵盖海洋核动力装备研发、建造、运营和管理,生产、销售电力、热力和淡化水等。海洋核动力装备是小型核反应堆与船舶工程的有机结合,在民用领域可以为海上油气田开采、海岛开发等领域供电、供热和海水淡化提供稳定的电力,在军事领域也将有很多的用途,对于提升中国海上强国地位有着极其重要的意义。同时在产业链端,也将有助于推动船舶核动力军民融合发展,有利于多元产业合作,整合核电产业链资源。世界AP1000首堆正在装料前的最后准备,各项准备工作正在紧张有序进行,本月有望迎来首堆装料的重大节点,装料节点的完成对于推动AP1000技术落地有着重要的象征意义,将有望推动后续AP1000机组项目进展,为审批做好准备。利好核电相关核心制造企业,重点推荐台海核电(核岛一回路主管道龙头)、江苏神通(核电球、蝶阀龙头)。

电力设备:继续关注充电桩板块复苏机会,继续重视板块内中报优质标的:国网近期公布第二批充电桩招标,招标数量超预期。据我们统计,国网第二次充电桩招标仍旧延续交直流桩混招,共招9789台。我们预计此次招标总规模范围为约2.6-6.1亿元(第一批充电桩招标仅约2亿),超预期,我们认为近期应重点关注充电桩板块的复苏机会,关注超跌反弹标的。同时近期发改委、能源局召开电改吹风会,会议传递我国电力现货市场2018年启动,输配电价核定基本完成等重要信息。此外发改委、能源局发布报送第二批增量配电业务改革试点项目的通知,要求各地加紧报送。我们认为电改长期看是重构电力行业各环节盈利的大布局,改革也是创新、再平衡的过程。基于政府部门始终未变的坚决推进态度,我们期待下阶段相关环节社会资本与国网更好的合作共赢。

此外随着中报陆续发布,我们认为当年业绩有确定性(中报是试金石)的公司有望迎来估值修复的行情。其中国电南瑞、宏发股份、科士达、涪陵电力等中报均有良好表现。 本周重点推荐:国电南瑞、科士达、许继电气、宏发股份、特锐德。

工业控制:7月制造业PMI为51.4%,经济增长平稳,工控行业自去年下半年以来持续回暖,一方面是中游制造业复苏,经历了几年的调整期,设备面临更换周期及产业升级所带来的需求,驱动了此轮工控板块的复苏。另一方面,虽然部分行业固定资产投资增速放缓,但3C自动化、新能源汽车等固定资产投资依然维持高增速。微观上,二季度行业订单维持高增速,我们预计全年高增长可期。行业变化上,国内企业凭借产品性价比、对下游需求的快速响应等优势,从单一产品销售转变为提供行业应用整体解决方案,国产化渗透率有望继续提升。智能制造是行业大势所趋,工控具有长期投资价值。持续重点推荐:研发制造实力强、激励机制到位,对下游需求具备快速响应能力的企业。推荐汇川技术(300124)、宏发股份,关注信捷电气。 储能:据CNESA,全球储能市场17年Q2电化学新增装机下滑,但国内新增装机同比大幅增长65%,且以锂离子技术为主,主要应用在辅助服务市场。当前储能处于商用化初期阶段,有望率先在用户侧实现经济性应用。优先推荐已实现储能无补贴商用化的储能项目。推荐:南都电源(铅炭电池龙头,打造电池回收产业链,储能“投资+运营”已实现商用化运营,首支电站基金设立助力业绩释放)。

风险提示事件:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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