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汇川技术三季报点评:业绩基本符合预期,毛利率有所下滑

发布时间:2018-11-30    研究机构:渤海证券

投资要点:

业绩基本符合预期,毛利率有所下滑公司发布2018年三季度报告,2018年前三季度,汇川技术(300124)实现营业收入约39.39亿元,同比增长25.86%,实现归母净利润约7.94亿元,同比增长9.80%。公司业绩基本符合预期。2018年前三季度,汇川技术毛利率约43.13%,与去年同期相比减少约2.14个百分点,一方面是公司产品结构变化,低毛利率的产品份额增加拉低整体毛利率;另一方面,部分产品上游原材料涨价,导致成本上升。

通用自动化和电梯业务符合预期,新能源汽车业务低于预期2018年前三季度,公司通用自动化业务实现销售收入18.25亿元,同比增长32.87%(其中通用变频器产品实现销售收入10.19亿元,通用伺服产品实现销售收入6.61亿元, PLC&HMI 类产品实现销售收入1.46亿元);电梯一体化业务实现销售收入9.17亿元,同比增长12.68%;电液伺服业务实现销售收入3.79亿元,同比增长8.48%;新能源汽车业务实现销售收入4.45亿元,同比增长19.44%;轨道交通业务实现销售收入1.28亿元,同比增长57.25%;工业机器人业务实现销售收入0.60亿元,同比增长72.87%;工业视觉业务实现销售收入0.36亿元,同比增长57.98%。

盈利预测和投资建议:维持“买入”评级汇川技术作为工控领军企业,品牌效应明显;公司依靠强大的工业自动化平台和全产业链营销模式,能够在行业整体增速放缓的时候依然维持较快增长。

我们预测公司2018/2019/2020年的营业收入分别为61.96/80.11/103.46亿元,归母净利润分别为12.53/15.57/18.39亿元,EPS 分别为0.75/0.94/1.11元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济发展不及预期导致工业自动化下游行业需求减少;元器件价格上涨过快;新能源汽车产销量不及预期。

申请时请注明股票名称